来源：雪球App，作者： 之宁笔记，（https://xueqiu.com/1508005631/319630675）
一、首先来看看这个1260H清单内容：
根据《2024财年国防授权法案》：
1、自2026年6月30日起，美国国防部被禁止与腾讯控股或其控制的实体签订、续签或延长商品、服务或技术合同；
2、自2027年6月30日起，禁止签订、续签或延长含有腾讯控股生产或开发的商品、服务或技术合同。
二、美国为什么要对腾讯控股列入该清单限制
1、美国国防部将腾讯控股列入“中国军事公司”清单，主要基于其对中国军方的潜在支持，尽管腾讯对此表示否认，并认为这是一个错误。
2、也有可能基于腾讯控股在港股权重地位进行打压，这也许是属金融Z的阳谋吧！
三、腾讯控股主要产品及在北美市场量
一）、腾讯控股的产品中，并没有直接与国防授权法案相关的产品。其主要领域为：
1、国内核心业务：社交平台（微信/QQ）、游戏业务、广告业务等。这些业务的主要用户群体和收入来源集中在中国，对美国技术和市场依赖较低；
2、国际业务：游戏发行（如Riot Games、Epic Games）、云服务、投资海外科技公司等。如果美国采取后续制裁措施，可能会限制腾讯在北美市场的扩展；
二）、主要影响的业务板块
被列入清单可能会对腾讯的国际业务和声誉产生影响，尤其是其游戏、云服务业务可能面临安全审查，影响在海外市场的拓展
1、游戏发行业务Riot Games：腾讯持有Riot Games的大部分股权，Riot Games旗下的《英雄联盟》在全球范围内广受欢迎，尤其是在北美市场。如果美国限制腾讯在北美市场的游戏发行，可能会影响《英雄联盟》等游戏的推广和运营，进而影响腾讯在北美游戏市场的份额。Epic Games：腾讯也是Epic Games的重要股东，Epic Games的《堡垒之夜》在北美市场也有较高的市场份额。类似的限制措施同样可能影响Epic Game在北美的业务表现；
2、 云服务业务
腾讯云：腾讯云在北美市场的拓展可能会受到限制。如果美国采取技术封锁或市场准入限制，腾讯云在北美的业务扩展将面临较大挑战，可能导致其在北美云服务市场的份额下降；
3、海外投资：
腾讯在北美市场有多项投资，包括Epic Games、Snap等。如果美国采取投资禁令或其他限制措施，可能会影响腾讯在这些公司的持股比例和投资回报，进而影响其在北美市场的整体业务表现。
三）、可能影响的份额预估
游戏发行：腾讯在北美游戏市场的份额主要依赖于《英雄联盟》和《堡垒之夜》等热门游戏。如果受到制裁，预计其游戏发行份额可能会下降10%-20%；
云服务：腾讯云在北美市场的份额相对较小，但如果受到制裁，预计其市场份额可能会下降5%-10%；
海外投资：腾讯在北美市场的投资组合可能会受到一定影响，但具体影响程度取决于制裁的具体措施和范围。
四、实际影响并没有想像的那么大
腾讯控股以上板块中，游戏业务为主要利润贡献板块，大约占比不超50%。根据2023年及2024年情况看，腾讯海外游戏占游戏总收入的30%左右，而游戏板块占腾讯控股整体利润贡献不超50%，0.3*0.5=0.15。也就是说整个海外利润影响不会超15%，其中美国占整个海外比不会超过50% 。最坏的结果：影响腾讯控股利润贡献不会超过7%。何况通过法律途径进行解决的可能性是非常大的，我们国家中这种被打入美限制清单企业不少，最终也大多都平稳过来了。而且离真正限制时间还有2年半的时间，其变数还太大：说不定到时美国业务清零，腾讯控股利润已超过今年；又或者通过法律途径已解除了限制；又或者美国自身政策出现变化…总之：这个事件也会平稳过去，市场反应过度，这次只不过是：又给某些人和机构增加了一个捡钱机会，仅此而矣！